历经数年金融海啸危机之后，不少发达国家的养老基金投资回本不利，陷于严重捉襟见肘、入不敷出的窘境。然而加拿大退休金计划(Canada Pension Plan，简称CPP)却一枝独秀地坚持以收益为优先，率先收复失地，并且获得迅猛的成长。本月稍早，CPP更以120亿美元的天价，气走其它竞标者，买下奇异资融(又称通用电气私募股权放贷部门，GE Capital Private Equity Lending Unit)。
总部设在多伦多的加拿大退休金计划(CPP)重组于1997年，为略高于全国人口半数的1800万加拿大人的退休金投资，目前资产净值在2646亿加币(折合2110亿美元)，比一年前的2191亿增长了20%。 CPP的资产总额，仅次于全球最大规模的加州公务员退休基金(California Public Employees'' Retirement System，简称CalPERS)。 CalPERS拥有171万成员，资产净值3000亿美元。
成立于1931年的CalPERS和全球其它大型退休金体制一样采用保守的求稳政策，将大部份的基金投注在有固定回报的公共事业上，公募股权基金的比例都会超过50%。相较之下，管理加拿大退休金计划的投资委员会(Canada Pension Plan Investment Board)采用灵活政策，积极地将基金大手笔地挹注于私募股权，获得亮丽的回报。根据加拿大首席精算师办公室(Office of the Chief Actuary of Canada)2013年12月的报告，CPP融资能力非常稳定，预估偿付能力已超过75年，这是其它任何退休金制度所望尘莫及的。
加拿大的退休金制度并非一直欣欣向荣，CPP奉国会法令重组之前的1990年代，加拿大的退休金制度适逢人口老龄化、全职工人数与退休者人数比例下降，退休金的支付金额超出全职工投保金额。 CPP投资委员会纳入银行、企业、法律界等各路菁英，以高透明度维护投资者的信心，经过12年的努力，负成长的势头得到扭转。但那时恰逢全球规模的经济衰退，CPP在2009年跌了19%，在2011年又与挪威政府因天然气管线价格争议对簿公堂。
CPP追求灵活多样的投资模式使其在私募股权、基础设施和房地产市场站稳脚跟。 CPP一口气买下了英国1989年私营化的安格利安水务公司(AWG)、英国通讯公司(Arqiva)、英国学生宿舍集团(Liberty Living)、美国老牌精品店尼曼马库斯(Neiman Marcus)等等。奇异公司(通用电气)在3月中出价63亿兜售旗下的私募股权放贷部门，其持有400多笔商务贷款的中型规模正中下怀，于是CPP不惜以120亿美元重金买下。
加拿大退休金计划CPP于2015年5月21日报告：过去5年其退休基金的年平均收入为1117亿，年平均实际收益率为10.4%;过去10年年平均收入为1295亿，年平均实际收益率为6.2%。 CPP能在金融危机中鸭子划水，最大程度降低风险和损失，又能在危机过后立即有计划、有目的地大量收购私募股权，帮俗称「保命钱」的退休基金获得耀眼的投资回报。在人均寿命愈来愈长的今天，CPP这些成功宏观调控的举措，非常值得其它退休基金的执行者们参考与反思。
作者简介：丁颖达是加州大老年学教授，曾任美国联邦卫生福利部老龄政策署主管全国老龄政策研究的助理副部长，现任加州老年学和老年医学协会副会长。
